今年以來，“負(fù)債結(jié)構(gòu)決定凈息差表現(xiàn)”這一邏輯在銀行經(jīng)營(yíng)中的重要性凸顯。市場(chǎng)資金成本的上升，促使上市銀行收縮同業(yè)負(fù)債，加大存款影響力度，減少凈息差的負(fù)面波動(dòng)幅度。
值得注意的是，與2016年銀行業(yè)存款活期化特征不同的是，今年一季度較多銀行出現(xiàn)定期存款占比提升的情況。央行貨幣政策報(bào)告也顯示，一季度住戶存款和非金融企業(yè)存款增量中定期存款占比為82.8%，較上年同期提升13.8個(gè)百分點(diǎn)。中泰證券固收分析師齊晟將此總結(jié)為“存款活期化告一段落”。
存款定期化將令銀行息差承壓，但隨著貨幣市場(chǎng)利率向貸款利率傳導(dǎo)的滯后顯現(xiàn)，以及資產(chǎn)置換和重定價(jià)的逐步完成，資產(chǎn)端收益也在緩慢上行，分析人士普遍預(yù)計(jì)今年銀行凈息差呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢(shì)。
南京銀行財(cái)務(wù)總監(jiān)劉恩奇在該行日前的業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，該貸款收益率從4月份開始已有明顯提升，加上一季度縮短資產(chǎn)投放久期、加大中長(zhǎng)期負(fù)債吸收力度?！盎谶@兩個(gè)積極因素，如果市場(chǎng)沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性問題，那息差是可以穩(wěn)定的?！?/p>
定期存款占比提升
2016年，上市銀行負(fù)債端普遍呈現(xiàn)存款占比下降、存款活期化程度加強(qiáng)特征。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至去年末，除張家港行外，其余24家上市銀行活期存款占比均較去年初有2～10個(gè)百分點(diǎn)的提升；去年末，25家上市銀行合計(jì)活期存款占比為51.3%，較去年初上升4.69個(gè)百分點(diǎn)。
不過，這一特征在今年一季度發(fā)生改變。上市銀行一季度末不僅存款在負(fù)債中的整體占比較去年初有所提升，不少銀行定期存款占比也較去年初擴(kuò)大。
數(shù)據(jù)顯示，25家上市銀行今年一季度存款增量是負(fù)債增量的1.11倍。而14家披露了一季度存款結(jié)構(gòu)的A股上市銀行中，有11家銀行一季度末定期存款占比較今年初擴(kuò)大，其中交行一季度末定期存款在存款總額中的占比較今年初提升3.64個(gè)百分點(diǎn)至51.77%。
央行日前公布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告亦顯示，2017年第一季度住戶存款和非金融企業(yè)存款增量中定期存款占比為82.8%，比上年同期提升13.8個(gè)百分點(diǎn)，定期存款比重較高。中泰證券固收分析師齊晟認(rèn)為，這意味著存款活期化告一段落。
天風(fēng)證券銀行業(yè)分析師廖志明也對(duì)上述觀點(diǎn)表示認(rèn)同。對(duì)于定期存款占比的提升，他認(rèn)為，大環(huán)境就是市場(chǎng)利率上升情況下，銀行出于穩(wěn)定未來負(fù)債的考慮，以及近期定期存款利率相對(duì)同業(yè)負(fù)債更低的實(shí)際情況，加大定期存款營(yíng)銷力度。
央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告還要求“增加負(fù)債資金來源的多元化和穩(wěn)定性，嚴(yán)格控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)”。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，這說明央行可能引導(dǎo)銀行減少對(duì)短期資金、批發(fā)資金的依賴。
促使息差承壓
存款結(jié)構(gòu)的變化，也將對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu),甚至是銀行凈息差的表現(xiàn)產(chǎn)生影響。廖志明表示，存款定期化會(huì)影響整個(gè)負(fù)債成本，使得息差承壓。招商證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬也在研報(bào)中表示，存款基礎(chǔ)扎實(shí)的銀行負(fù)債調(diào)整的靈活度更高，預(yù)計(jì)今年凈息差將較早出現(xiàn)拐點(diǎn)。
事實(shí)上，今年一季度各行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化，部分上市銀行凈息差企穩(wěn)甚至環(huán)比回升。以南京銀行為例，截至一季度末，該行凈利差、凈息差分別為1.67%、1.83%，分別較今年初下降0.34個(gè)百分點(diǎn)和0.33個(gè)百分點(diǎn)，降幅位居上市銀行前列。
劉恩奇表示，除了資產(chǎn)收益率下降、負(fù)債成本上升等市場(chǎng)共同原因外，該行一季度基于央行穩(wěn)健中性的貨幣政策，以及對(duì)未來利率走勢(shì)的判斷，提前在流動(dòng)性方面做出安排。
具體來說，該行一季度縮短資產(chǎn)投放久期，并加大中長(zhǎng)期負(fù)債吸收力度?！耙患径瓤赡苁亲詈玫臅r(shí)間窗口，這一點(diǎn)在此后也得到證明，即越往后資金越緊，5年期以上協(xié)議存款利率由去年的超過3%到了現(xiàn)在的4.7%，還不一定能拿到，可能越往后中長(zhǎng)期負(fù)債利率越高。所以我們認(rèn)為這是值得的，如果一季度不做結(jié)構(gòu)調(diào)整，后面可能代價(jià)會(huì)更大，成本可能會(huì)更高?！眲⒍髌娣Q。
“存款定期化促使息差承壓的另一方面，我們也看到資產(chǎn)端收益在緩慢上行，譬如貸款收益也在往上走?？傮w來看，今年銀行業(yè)凈息差將改善，整體呈現(xiàn)‘前低后高’的態(tài)勢(shì)?！绷沃久鞅硎尽?/p>
事實(shí)上，資產(chǎn)端收益率的上行確有跡象。劉恩奇表示，隨著貨幣市場(chǎng)利率向貸款利率的滯后顯現(xiàn)，南京銀行貸款收益率從4月份開始已有明顯提升。
中金公司固收分析師陳健恒也表示，由于銀行一季度的信貸策略是搶量，普遍對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)下浮利率，使得貸款利率水平?jīng)]有跟隨債券和貨幣市場(chǎng)利率的上升而明顯上浮，但二季度以來，銀行已經(jīng)開始逐步上調(diào)企業(yè)的貸款利率。
“債券利率大幅上升后，企業(yè)融資需求都轉(zhuǎn)向了貸款，貸款需求較為旺盛，但銀行的信貸額度受到更嚴(yán)格的約束，而且銀行的負(fù)債成本大幅上升，因此銀行有動(dòng)力將有限的額度優(yōu)先給予利率水平相對(duì)較高的貸款客戶，倒逼企業(yè)接受貸款利率水平的上升?！标惤『惴Q。（證券時(shí)報(bào)）