商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)生活中創(chuàng)造價(jià)值，承擔(dān)著信用中介、期限轉(zhuǎn)換中介職能。因此，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)一樣，都是銀行擔(dān)負(fù)中介職能，在經(jīng)營(yíng)中所必須承擔(dān)和審慎管理的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)將貫穿整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的始終，只有管理好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，才能確保持續(xù)安全穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
1 商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和特征
巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（the risk of liquidity）是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或支付到期義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。總體看，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有以下四個(gè)特征：首先，是有清償能力情形下發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，即商業(yè)銀行處于可持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況面臨的風(fēng)險(xiǎn)，將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與清償風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分開(kāi)。其次，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)特別強(qiáng)調(diào)成本概念，包括時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本，可以獲取資金但需付出額外的時(shí)間成本或經(jīng)濟(jì)成本仍然屬于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。再次，支付到期義務(wù)，而不僅是債務(wù)；到期義務(wù)的范圍遠(yuǎn)大于債務(wù)，因?yàn)閭鶆?wù)有法定性，而義務(wù)包括法定和非法定義務(wù)，未能支付非法定義務(wù)將使銀行面臨聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的不確定性強(qiáng)，沖擊破壞力大，經(jīng)常是致命性的，容易引發(fā)清償性風(fēng)險(xiǎn)。
2 當(dāng)前中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理存在的不足
2013年6月，銀行間市場(chǎng)發(fā)生“錢(qián)荒”，凸顯中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理尚有不少值得進(jìn)一步思考的地方。
1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)有待進(jìn)一步加強(qiáng)。盡管各種金融知識(shí)教科書(shū)讓“三性”原則根深蒂固于商業(yè)銀行的各級(jí)管理人員，但是由于國(guó)內(nèi)多數(shù)商業(yè)銀行或多或少都有中央政府或地方政府的背景，商業(yè)銀行的管理者和客戶多數(shù)都認(rèn)為商業(yè)銀行流動(dòng)性匱乏的時(shí)候，政府不會(huì)坐視不理，存款即使出現(xiàn)擠兌也有國(guó)家隱性擔(dān)保，因此，重業(yè)務(wù)管理、輕流動(dòng)性管理、有效的流動(dòng)性管理機(jī)制難以建立成為商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的普遍現(xiàn)象。
2.流動(dòng)性管理覆蓋面有待不斷“與時(shí)俱進(jìn)”。中國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理自產(chǎn)生之初，就在一定程度上由監(jiān)管主導(dǎo)。由于商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)一直居主導(dǎo)地位，因此，監(jiān)管層面對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性監(jiān)管一直以表內(nèi)業(yè)務(wù)為主，三項(xiàng)傳統(tǒng)的流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)——流動(dòng)性比例、存貸比（已由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)）、超額備付金率也都針對(duì)的是銀行表內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目。隨著表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化和人民幣國(guó)際化的步伐逐步加大，流動(dòng)性管理在表外和跨境業(yè)務(wù)方面未能全面覆蓋的問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)。
3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具和方法有待進(jìn)一步完善。首先，當(dāng)前商業(yè)銀行計(jì)量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)基本為監(jiān)管指標(biāo)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)的選取鮮有與商業(yè)銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特點(diǎn)相結(jié)合。其次，流動(dòng)性指標(biāo)的敏感性不高。如不少商業(yè)銀行存貸比、流動(dòng)性比率等指標(biāo)在2013年錢(qián)荒期間依然表現(xiàn)良好，但都出現(xiàn)過(guò)流動(dòng)性緊張的情形。
5.對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程管理尚顯不足?，F(xiàn)行央行準(zhǔn)備金管理制度要求商業(yè)銀行的頭寸必須每日達(dá)到法定準(zhǔn)備金的最低要求，商業(yè)銀行流動(dòng)性管理更偏重于頭寸管理，但頭寸管理基本依托于人民銀行大額支付系統(tǒng)，通過(guò)不斷的查詢(xún)余額和分行走回款報(bào)告開(kāi)展頭寸的過(guò)程管理。同時(shí)，由于當(dāng)前流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)基本為時(shí)點(diǎn)靜態(tài)指標(biāo)，再加上國(guó)家或地方政府信用的隱性擔(dān)保、銀行體系擠兌事件的不易發(fā)生，客觀上造成了中國(guó)商業(yè)銀行對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流管理相對(duì)薄弱的狀況。
3 利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行流動(dòng)性管理帶來(lái)的新挑戰(zhàn)
隨著利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)，貨幣基金、理財(cái)產(chǎn)品和股市火爆逐步激發(fā)存款資金的投資熱情，客戶資產(chǎn)收益率的要求進(jìn)一步加劇了存款搬家的現(xiàn)象；商業(yè)銀行為確保投資者回報(bào)要求不斷加大高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比；盈利壓力不斷擠壓流動(dòng)性緩沖區(qū)間。這些都給商業(yè)銀行流動(dòng)性管理帶來(lái)了更大的壓力。
2.從資產(chǎn)方看，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)可能加大逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到期現(xiàn)金流。在貸款過(guò)程中，客戶信息的透露有限，銀行往往不能充分了解借款項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。利率市場(chǎng)化后，由于盈利的壓力，商業(yè)銀行更愿意將貸款投放給愿意支付高利率的借款人以獲取更高收益，這在一定程度上增加了高風(fēng)險(xiǎn)借款人的融資需求，擠出了風(fēng)險(xiǎn)較小的借款人，產(chǎn)生逆向選擇。同時(shí)，原本厭惡風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)由于從事低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益較低，不能覆蓋貸款利息的支出，便會(huì)轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，以獲得與高成本的貸款相符的收益，從而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。以上情況都會(huì)造成銀行資產(chǎn)質(zhì)量的下降、違約概率增加、信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯，進(jìn)而加大流動(dòng)性管理壓力。
4 西方發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的經(jīng)驗(yàn)借鑒及其發(fā)展趨勢(shì)
西方發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理基本都?xì)v經(jīng)過(guò)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)過(guò)程，以歷史的和發(fā)展的眼光分析其流動(dòng)性管理的演進(jìn)，有助于增進(jìn)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的整體理解和認(rèn)識(shí)，從中汲取相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。依托資產(chǎn)負(fù)債管理理論由資產(chǎn)管理理論到負(fù)債管理理論，再到資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論的歷史變遷，參考國(guó)外銀行界關(guān)于流動(dòng)性管理理念的階段劃分，發(fā)達(dá)國(guó)家從建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度至今，其流動(dòng)性管理大體上經(jīng)歷了七個(gè)發(fā)展階段：
一是20世紀(jì)30年代以前，通過(guò)發(fā)放短期貸款規(guī)避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；
二是在“大危機(jī)”后，通過(guò)持有短期證券防范流動(dòng)性危機(jī)；
三是20世紀(jì)50年代至60年代，通過(guò)確保貸款質(zhì)量和穩(wěn)定的預(yù)期收入來(lái)保障流動(dòng)性安全；
五是20世紀(jì)70年代至90年代，不同資產(chǎn)規(guī)模的銀行，選擇不同的流動(dòng)性管理策略；
六是20世紀(jì)90年代之后，實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌兼顧的流動(dòng)性管理手段；
七是21世紀(jì)以來(lái)，著力將表內(nèi)外業(yè)務(wù)全部納入流動(dòng)性管控范圍，并建立國(guó)際統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行業(yè)在建立較為完善的、適用于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范制度過(guò)程中，有如下值得我們借鑒的地方。
1.注重不斷提高流動(dòng)性管理的全面性。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行通過(guò)長(zhǎng)期的流動(dòng)性管理實(shí)踐認(rèn)為單一的資產(chǎn)方或負(fù)債方的流動(dòng)性管理均存在較大缺陷，應(yīng)將二者相結(jié)合，將資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)調(diào)整至可持續(xù)提供流動(dòng)性的合理狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、安全性和效益性的均衡；同時(shí)，21世紀(jì)以來(lái)更是進(jìn)一步將表外業(yè)務(wù)納入流動(dòng)性管理范疇。
2.注重不斷豐富流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具和方法。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家逐步放松了金融管制，金融創(chuàng)新的持續(xù)深化，使得金融風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)手段也隨之不斷優(yōu)化，大量統(tǒng)計(jì)學(xué)、金融工程學(xué)甚至物理學(xué)的理論和方法被引入到風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域；同時(shí)，任何單一的流動(dòng)性指標(biāo)均難以全面反映商業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的全貌，多角度、多視野和多指標(biāo)計(jì)量工具逐漸成為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)，也為商業(yè)銀行合理進(jìn)行流動(dòng)性管理決策創(chuàng)造了條件（見(jiàn)表1）。
4.注重構(gòu)建國(guó)際統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2010年，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架》，首次提出了流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率兩個(gè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定量指標(biāo)；2013年1月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了《流動(dòng)性覆蓋率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)》，要求其成員國(guó)或地區(qū)最遲于2015年年初對(duì)當(dāng)?shù)劂y行流動(dòng)性覆蓋率實(shí)施監(jiān)管，監(jiān)管下限初始為60%，此后每年提升10%，至2019年1月1日后保持在100%以上。此后，發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是巴塞爾成員國(guó)的商業(yè)銀行，在流動(dòng)性管理方面由原來(lái)的“各自為政”轉(zhuǎn)向“協(xié)調(diào)統(tǒng)一”，由銀行自發(fā)的流動(dòng)性管理轉(zhuǎn)向緊密依托巴塞爾協(xié)議流動(dòng)性監(jiān)管要求。
5 利率市場(chǎng)化背景下優(yōu)化中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的對(duì)策建議
隨著未來(lái)利率市場(chǎng)化改革加速以及人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程加快，影響銀行流動(dòng)性的因素更為復(fù)雜，筆者認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)該從以下六方面不斷優(yōu)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。
1.建立完善的流動(dòng)性管理組織架構(gòu)。利率市場(chǎng)化背景下需要進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，而完善的流動(dòng)性管理組織架構(gòu)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)提升的前提。銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》規(guī)定的“董事會(huì)承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的最終責(zé)任”，必須構(gòu)建較為完整的流動(dòng)性管理組織架構(gòu)，切實(shí)保證董事會(huì)、高級(jí)管理層能夠及時(shí)獲得市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)銀行自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的具體情況。一般而言，商業(yè)銀行流動(dòng)性管理體系可由決策、執(zhí)行和監(jiān)督三個(gè)系統(tǒng)組成。決策系統(tǒng)負(fù)責(zé)審核批準(zhǔn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的策略、政策和程序，以及制定流動(dòng)性偏好與限額；執(zhí)行系統(tǒng)根據(jù)決策系統(tǒng)審定的策略、政策和程序，在流動(dòng)性偏好和限額要求的范圍內(nèi)開(kāi)展日常流動(dòng)性管理；監(jiān)督系統(tǒng)則負(fù)責(zé)監(jiān)督管理體系運(yùn)行的有效性。通過(guò)共同參與、齊抓共管的方式提高不同業(yè)務(wù)管理人員的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范和管理意識(shí)。
2.實(shí)施表內(nèi)外、境內(nèi)外、本外幣兼顧的流動(dòng)性管理策略。隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化和人民幣國(guó)際化的步伐進(jìn)一步加大，表外承諾、表外理財(cái)和跨境支付等業(yè)務(wù)都對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。銀行在實(shí)施流動(dòng)性管理時(shí)必須兼顧表內(nèi)外、境內(nèi)外和本外幣業(yè)務(wù)，以改變目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的范圍和重點(diǎn)僅集中在表內(nèi)和境內(nèi)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。首先，應(yīng)建立全口徑的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架體系。將表外業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的敞口及時(shí)納入整體風(fēng)險(xiǎn)管理框架，避免潛在風(fēng)險(xiǎn)的積累。其次，要針對(duì)表內(nèi)外各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債開(kāi)展現(xiàn)金流測(cè)算。要將表外理財(cái)和表外信貸承諾業(yè)務(wù)、跨境業(yè)務(wù)等項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流的影響納入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，客觀評(píng)估、監(jiān)測(cè)、控制表內(nèi)外業(yè)務(wù)現(xiàn)金流期限錯(cuò)配凈額，及時(shí)發(fā)現(xiàn)融資缺口，切實(shí)防范過(guò)度依賴(lài)短期流動(dòng)性供給。再次，建立集中度限額管理機(jī)制。統(tǒng)籌考慮表內(nèi)外、境內(nèi)外、本外幣資產(chǎn)負(fù)債的品種、期限、交易對(duì)手、風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、行業(yè)、市場(chǎng)等進(jìn)行集中度限額管理，防止由于資產(chǎn)負(fù)債過(guò)度集中引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
4.豐富商業(yè)銀行流動(dòng)性管理的計(jì)量方法和手段。利率市場(chǎng)化使得商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)種類(lèi)和結(jié)構(gòu)變化加快，傳統(tǒng)的流動(dòng)性計(jì)量方法和手段將難以及時(shí)、全面反映商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。首先，要變靜態(tài)為動(dòng)態(tài)。在以靜態(tài)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)為主的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)量框架下，完善現(xiàn)金流計(jì)量方法；在計(jì)算靜態(tài)合同現(xiàn)金流缺口的基礎(chǔ)上，增加客戶行為調(diào)整和后續(xù)業(yè)務(wù)增量等因素并進(jìn)行相應(yīng)的客戶行為調(diào)整，強(qiáng)化動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流管理。其次，要變遲鈍為靈敏。要選取能夠及時(shí)獲得并靈敏反映市場(chǎng)和自身流動(dòng)性的指標(biāo)，并對(duì)之持續(xù)監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)和自身流動(dòng)性的變化情況。第三，要變單邊為雙向。流動(dòng)性管理需要適度，過(guò)少和過(guò)多對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)均會(huì)產(chǎn)生不利影響，因此，對(duì)每一項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)監(jiān)測(cè)管理值的設(shè)定不僅要有防止流動(dòng)性不足的要求，也要有防止流動(dòng)性過(guò)剩的要求。第四，變重視日常管理為日常和壓力管理并重。要在日常流動(dòng)性管理的基礎(chǔ)上，提高壓力測(cè)試的主動(dòng)性、計(jì)算精確度、測(cè)算頻率以及覆蓋范圍，使壓力測(cè)試的設(shè)計(jì)更為詳細(xì)，情景更為全面，沖擊的因素更為廣泛。通過(guò)壓力測(cè)試可以分析自身承受流動(dòng)性壓力事件的能力，防范未來(lái)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，并提高在流動(dòng)性壓力情況下履行支付義務(wù)的能力。
6.加大科技投入，提升巴塞爾流動(dòng)性指標(biāo)計(jì)量的精度和頻度。適應(yīng)利率市場(chǎng)化是發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的必經(jīng)之路。危機(jī)后，巴塞爾委員會(huì)提出的流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)，作為覆蓋表內(nèi)、外風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)必將逐步取代存貸比、流動(dòng)性比率等表內(nèi)、靜態(tài)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，作為國(guó)際統(tǒng)一的、衡量商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。由于這兩項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，商業(yè)銀行要加大科技投入，提升指標(biāo)計(jì)量的準(zhǔn)確度和頻度，擴(kuò)大指標(biāo)使用的范圍，將商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平的衡量逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)際統(tǒng)一的“語(yǔ)言”。