每經記者：肖世清 每經編輯：廖丹


3月21日，央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期的LPR報價：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，兩項貸款利率均同上一期保持一致。


本月15日，央行超額續(xù)做2000億元MLF，中標利率為2.85%，與上一期持平。彼時，多位市場分析人士就曾表示，MLF利率作為LPR的參考基礎，政策利率未下調，預示著本月LPR報價大概率保持不變。


民生銀行首席研究員溫彬表示，年初以來銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實體經濟融資成本，在本月未進行降準、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降未能達到導致LPR下降的最小5BP步長。


溫彬稱，未來，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經濟的支持力度，發(fā)揮總量和結構性政策功能，強化跨周期和逆周期調節(jié)。降息和降準仍然具有空間，預計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據形勢變化和實體經濟所需，適時實施降息、降準等對穩(wěn)增長有利的政策，同時應對好各種風險沖擊，確保經濟運行在合理區(qū)間。



兩項貸款利率連續(xù)兩月維持不變

3月LPR報價未變，1年期LPR持平于3.7%，5年期以上LPR持平于4.6%，兩項貸款利率自今年1月下降之后，連續(xù)第二個月保持不變。


《每日經濟新聞》記者注意到，央行發(fā)布2月份金融統(tǒng)計數(shù)據顯示，2月末M2同比增速回落0.6個百分點至9.2%。2月份，人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。居民中長期貸款減少459億元，企業(yè)中長期貸款增加5052億元，同比少增5948億元。


由于社融、新增信貸數(shù)據不及預期，實體經濟融資需求偏弱，市場對人民銀行進一步降準、降息預期有所升溫。


對于降息預期落空，溫彬認為：“LPR構成的MLF利率和加點均未滿足下降條件。3月15日，央行等額操作100億元逆回購和超額續(xù)做2000億元MLF，中標利率分別為2.1%和2.85%，與此前持平。政策利率未下調，預示著本月LPR報價大概率保持不變?！?/p>

“另外，年初以來銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實體經濟融資成本，在本月未進行降準、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降未能達到導致LPR下降的最小5BP步長?！睖乇蚍Q。


光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，LPR利率保持不變，符合市場預期。一方面，1-2月金融數(shù)據合并看，實體經濟融資并不弱，貨幣環(huán)境保持適度，央行保持定力，預計需要等待數(shù)據進一步指引；另一方面，本月作為LPR利率錨的MLF利率維持不變。


溫彬認為，LPR報價持平，體現(xiàn)了貨幣政策堅持穩(wěn)健中性，保持戰(zhàn)略定力。央行通過逆回購+MLF的組合，保持市場流動性合理充裕。但2月新增信貸和社融不及預期，反映出有效需求仍然偏弱，經濟走勢需進一步確認，政策支持有必要視實際情況采取針對措施。因此，本月政策利率和LPR保持不變具有一定合理性。



專家：降準降息仍有空間

每經記者注意到，今年政府工作報告提到，推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費,讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。


本月LPR報價維持不變，實體經濟融資如何下降？


對此，溫彬表示，雖然本月LPR保持不變，銀行也會按照相關政策要求，繼續(xù)通過多種途徑加大對實體經濟的支持力度，實現(xiàn)實際融資成本的穩(wěn)中有降。


周茂華也認為，LPR利率維持不變，無礙引導金融機構釋放LPR改革潛力，優(yōu)化資產負債結構，提升風險管理能力，合理讓利實體經濟，尤其是繼續(xù)支持小微、民營企業(yè)、綠色經濟、制造業(yè)重點新興領域，合理降低綜合融資成本，促進投資、消費良性循環(huán)。


周茂華還表示，LPR報價保持不變，對市場影響中性，一方面，LPR保持不變并未改變央行偏積極政策取向，穩(wěn)健貨幣政策精準、靈活應對實體經濟面臨的困難，支持實體經濟力度并未減弱；另一方面，市場流動性保持合理充裕?；久媾c政策面前景對市場繼續(xù)保持友好。


對于的后續(xù)降準、降息預期，周茂華稱，預計降準、降息等工具仍處于工具箱，從趨勢看，內需處于恢復階段，國內部分企業(yè)仍面臨不小挑戰(zhàn)，如果后續(xù)實體經濟融資需求，內需恢復不夠理想，進一步降低實體經濟融資成本壓力將有所上升。


溫彬認為，未來，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經濟的支持力度，發(fā)揮總量和結構性政策功能，強化跨周期和逆周期調節(jié)。降息和降準仍然具有空間，預計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據形勢變化和實體經濟所需，適時實施降息、降準等對穩(wěn)增長有利的政策，同時應對好各種風險沖擊，確保經濟運行在合理區(qū)間。


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