3月2日，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清出席國(guó)新辦發(fā)布會(huì)并回答記者提問，除了介紹2020年銀行保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展成果外，郭主席在回答記者提問時(shí)的一些發(fā)言引人注意，其中關(guān)于“貸款利率可能會(huì)回升”的判斷為近年來首次，政策含義比較豐富。


郭主席的原話為“貸款利率，今年因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)利率在回升，估計(jì)貸款利率會(huì)有所回升，可能會(huì)有所調(diào)整，但總體利率還是比較低的?！?/p>

目前我國(guó)的商業(yè)銀行貸款利率采取在貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率即LPR基礎(chǔ)上，各家銀行自行加減點(diǎn)調(diào)整的機(jī)制，而其中作為大多數(shù)企業(yè)貸款基準(zhǔn)的一年期LPR利率，從2019年8月20日開始，當(dāng)年內(nèi)先后三次下調(diào)，從4.31%下調(diào)至4.15%，進(jìn)入2020年后，由于疫情沖擊，在2月和4月兩次下調(diào)至3.85%，但隨后伴隨國(guó)內(nèi)疫情控制良好，經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，截至目前已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月穩(wěn)定了。而我們猜測(cè)郭主席本次發(fā)言后，LPR利率將可能會(huì)有所上調(diào)。


盡管作為貸款基準(zhǔn)的LPR連續(xù)10個(gè)月穩(wěn)定，但是更能代表金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的10年期國(guó)債收益率，變動(dòng)幅度卻很大，從2020年4月的低點(diǎn)2.5%附近，基本上持續(xù)震蕩回升到目前的3.25%左右，與疫情發(fā)生前的2019年四季度接近，表明金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)克服了疫情沖擊，基本回到了正常水平。事實(shí)上，2020年四季度單季的GDP同比增速達(dá)到了6.5%，比2019年四季度單季的5.8%還要高出0.7個(gè)百分點(diǎn)。


盡管包括GDP增速，以及商品價(jià)格、用電量等實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)正在經(jīng)歷強(qiáng)勁恢復(fù)，市場(chǎng)利率也早已經(jīng)回升至疫情前水平，但是由于此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和上周中央政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的表態(tài)略偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)總體上對(duì)于LPR利率的上調(diào)還是不敢做出預(yù)期，畢竟前兩年中央多次強(qiáng)調(diào)“降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本”，去年疫情沖擊下，銀行業(yè)更是向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利高達(dá)1.5萬億，銀行業(yè)一直被認(rèn)為是反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍之一。而本次郭主席的這個(gè)表態(tài)，不僅在相當(dāng)程度上表明銀監(jiān)部門對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度及其前景的樂觀，甚至隱含了一定的緊縮意味，盡管郭主席在發(fā)言中十分謹(jǐn)慎，先是強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)利率已經(jīng)有所回升，似乎LPR可能出現(xiàn)的回升是順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，但結(jié)合其發(fā)言中提到的“房地產(chǎn)是金融體系最大灰犀?！保瑹o疑顯示了監(jiān)管部門對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的擔(dān)憂。


盡管關(guān)于加息的表態(tài)略超市場(chǎng)預(yù)期，但鑒于商品價(jià)格已經(jīng)持續(xù)大幅回升，代表鋼鐵、能源、化工等一攬子工業(yè)商品價(jià)格的南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)甚至已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高，所以工業(yè)企業(yè)對(duì)于利率上行的承受能力并不用擔(dān)心，反而是相對(duì)于海外多數(shù)國(guó)家仍然在進(jìn)行中的寬松和刺激政策，加息可能帶來人民幣升值壓力進(jìn)一步加大，但郭主席在發(fā)言中也表示，“外國(guó)資本流入是必然的。但是到目前來看，規(guī)模和速度還是在我們的可控范圍內(nèi)，我們也在繼續(xù)研究怎么采取更有效的辦法，一方面鼓勵(lì)資本要素跨境流動(dòng)，越來越開放。另一方面，我們又不能造成國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)太大的波動(dòng)，我們有信心把這個(gè)工作做好?！本C合來看，郭主席本次關(guān)于貸款利率可能回升的表態(tài)，雖然略超預(yù)期，但也在情理之中，預(yù)計(jì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等均能平穩(wěn)接受，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇的大趨勢(shì)不會(huì)因之而受影響。


（作者系資深金融從業(yè)人員）


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