購房貸款、超前消費(fèi)催生“還款困難戶”，個(gè)人不良貸款市場前景看好

一方面要遏制債務(wù)人惡意逃廢債，另一方面要避免惡意催收等引發(fā)社會穩(wěn)定問題。中國法律制度和信用體系不斷健全、金融科技快速發(fā)展，市場健康發(fā)展的制度和技術(shù)條件正在逐漸具備

未來隨著消費(fèi)在GDP中占比的提升，個(gè)人非住房消費(fèi)貸款在全部貸款中的比重還有可能上升，不良貸款形成將常態(tài)化和規(guī)模化。圖/IC

文｜王洋

三年多來，中國金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得顯著成效。

從風(fēng)險(xiǎn)主體看，金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)的不良資產(chǎn)得到大規(guī)模處置，地方政府的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步得到控制和化解，而居民部門的債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，風(fēng)險(xiǎn)日益突出。2020年1月，銀保監(jiān)會正式下發(fā)《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)實(shí)施方案》，其中包括進(jìn)行批量個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，標(biāo)志著中國個(gè)人不良貸款市場的起步。

化解居民部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的緊迫性上升

近年來，居民杠桿率快速上升受到政府和社會各界的廣泛關(guān)注。根據(jù)國際清算銀行測算，2016年－2019年，中國居民部門杠桿率上升了16.3個(gè)百分點(diǎn)，平均每年升幅超過4個(gè)百分點(diǎn)。2020年，應(yīng)對新冠肺炎疫情沖擊，各國普遍采取了寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策，全球及中國宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性明顯上升。

截至當(dāng)年6月末，中國居民部門杠桿率半年時(shí)間上升了3.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到59.1％。伴隨居民部門杠桿率上升，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增大。一是部分剛需購房者和投資性購房者使用了較高杠桿，在房地產(chǎn)市場和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的情況下出現(xiàn)斷供。二是非住房消費(fèi)杠桿增加較多，其中不少屬于超前消費(fèi)和非理性消費(fèi)需求，疫情影響增大了消費(fèi)者工作和收入的不穩(wěn)定性，從而造成還款困難。

居民部門的不良債務(wù)亟待有效處置。從個(gè)人不良貸款的供給層面看，包括商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司、小額貸款公司、典當(dāng)公司等多類機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)均已形成較多不良個(gè)貸或不良個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)正在快速上升。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2020年9月末，信用卡逾期半年未償信貸總額達(dá)到906.63億元，比2019年末增加163.97億元，增幅達(dá)22％。

以零售業(yè)務(wù)為主要特色和優(yōu)勢的招商銀行三季報(bào)顯示，2020年前九個(gè)月，信用卡新生成不良貸款240.75億元，同比增加107.98億元，增幅高達(dá)81.33％。小額貸款公司風(fēng)險(xiǎn)更為嚴(yán)重，行業(yè)貸款余額自2018年四季度以來持續(xù)負(fù)增長，公司經(jīng)營日益困難。2019年12月，銀川市金融工作局發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，截至2020年9月末，寧夏全區(qū)共112家小額貸款公司，逾期貸款余額25.4億元，逾期率高達(dá)53％，不良貸款余額16.9億元，不良率達(dá)到36％。這種情況也存在于其他地區(qū)。此外，其他機(jī)構(gòu)如頭部互金平臺，去年以來個(gè)貸不良率也出現(xiàn)了明顯上升，形成了一定規(guī)模的不良貸款，目前主要靠較高的利率水平降低風(fēng)險(xiǎn)，但不良貸款同樣需要拓寬處置渠道、加快有效處置。

個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓市場的建立正當(dāng)其時(shí)，市場建設(shè)行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)。試點(diǎn)方案中，參與個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓的銀行為18家，即六大國有銀行和12家股份制銀行。參與不良資產(chǎn)收購的機(jī)構(gòu)包括五家金融資產(chǎn)管理公司、符合條件的地方資產(chǎn)管理公司。據(jù)報(bào)道，國厚資產(chǎn)與浙商資產(chǎn)或?qū)⒊蔀槭着鷧⑴c批量轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的地方資產(chǎn)管理公司。參與試點(diǎn)的個(gè)人貸款范圍僅包括個(gè)人消費(fèi)信用貸款、信用卡透支、個(gè)人經(jīng)營類信用貸款。而個(gè)人住房按揭貸款、個(gè)人消費(fèi)抵（質(zhì)）押貸款、個(gè)人經(jīng)營性抵押貸款等抵（質(zhì)）押物清晰的個(gè)人貸款，應(yīng)以銀行自行清收為主，原則上不納入對外批量轉(zhuǎn)讓范圍。試點(diǎn)方案對市場參與者、貸款類型、處置方式都做出了限定，體現(xiàn)了監(jiān)管部門防控處置風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)的審慎態(tài)度。

個(gè)人不良貸款市場發(fā)展前景看好

一是市場潛在規(guī)模大，業(yè)務(wù)可持續(xù)性強(qiáng)。截至2020年末，金融機(jī)構(gòu)住戶貸款63.19萬億元，在境內(nèi)貸款中的比重達(dá)到35.4％，較2010年末上升了12.9個(gè)百分點(diǎn)。未來隨著中國經(jīng)濟(jì)從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，消費(fèi)在GDP中的比重還將進(jìn)一步提升，個(gè)人非住房消費(fèi)貸款在全部貸款中的比重還有可能上升，不良貸款形成將常態(tài)化和規(guī)?；?。中國個(gè)人貸款以房貸為主，在過去房價(jià)持續(xù)上漲的環(huán)境下不良率很低。隨著房地產(chǎn)供需趨于平衡和“房住不炒”理念的貫徹，未來全國房價(jià)繼續(xù)大幅上漲的概率降低，房地產(chǎn)市場會進(jìn)一步分化，個(gè)人房貸不良將持續(xù)增加。實(shí)際上，2015年－2020年，阿里拍賣的法拍房源五年時(shí)間增幅就超過3倍。融資結(jié)構(gòu)和宏觀環(huán)境的變化將推動(dòng)中國不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)來源的變化，從單一的對公不良貸款轉(zhuǎn)向?qū)蛡€(gè)人不良貸款并重的格局。

二是個(gè)貸定價(jià)相對準(zhǔn)確，回收率相對穩(wěn)定。個(gè)人貸款的特點(diǎn)是小額、分散、數(shù)量巨大，這適合利用大數(shù)定律、運(yùn)用統(tǒng)計(jì)模型實(shí)現(xiàn)較為準(zhǔn)確的定價(jià)。中國信用體系的逐步完善、金融科技的快速發(fā)展為個(gè)人不良貸款的定價(jià)和回收提供了支持。企業(yè)不良貸款涉及的利益主體多元，企業(yè)還款能力和意愿受多方面因素影響，企業(yè)價(jià)值變化具有不確定性，需要根據(jù)不同情況靈活運(yùn)用清收、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重整等多種手段。相比之下，個(gè)人不良貸款處置方式相對簡單，主要通過催收、核銷、證券化等手段，回收率相對穩(wěn)定。

三是受讓方格局相對穩(wěn)定，提高了處置的規(guī)范性。在不良貸款批量轉(zhuǎn)讓的一級市場上，試點(diǎn)個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓相對于對公不良貸款轉(zhuǎn)讓的參與主體較少。鑒于個(gè)人不良貸款的特殊性和處置過程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)隱患，預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，市場仍只對金融資產(chǎn)管理公司和合格的地方資產(chǎn)管理公司開放；受讓方再次對外轉(zhuǎn)讓也將繼續(xù)受到限制。這有助于維持相對穩(wěn)定的市場秩序和競爭格局，避免惡性競爭，控制處置風(fēng)險(xiǎn)，提高處置的規(guī)范性，也便于時(shí)機(jī)成熟時(shí)擴(kuò)大參與主體。

四是隨著房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)將來個(gè)人房貸和房抵貸有可能納入轉(zhuǎn)讓范圍。監(jiān)管部門多次提示房地產(chǎn)已成中國灰犀牛金融風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)融資的大頭是個(gè)人房貸，其他個(gè)人貸款中也存在不少房地產(chǎn)抵押貸款，化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)離不開更有效地處置個(gè)人住房不良貸款。而房地產(chǎn)不良貸款的處置需要適應(yīng)房地產(chǎn)市場的周期。相比銀行，資產(chǎn)管理公司更具有跨周期處置不良資產(chǎn)的優(yōu)勢。銀行也有意愿轉(zhuǎn)出房貸不良。去年12月，人民銀行與銀保監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》，對銀行分類設(shè)定房地產(chǎn)貸款和個(gè)人住房貸款占比上限。據(jù)上市銀行2020年中報(bào)，興業(yè)銀行、招商銀行等個(gè)人房貸占比超標(biāo)較多。銀行個(gè)人房貸業(yè)務(wù)收益率較高，如果能夠建立不良房貸的轉(zhuǎn)出渠道，有助于維持其競爭優(yōu)勢。筆者認(rèn)為，實(shí)施房地產(chǎn)貸款集中度管理的目的是為了防控房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，而個(gè)人房貸不良則是已經(jīng)形成的風(fēng)險(xiǎn)，如允許其對外轉(zhuǎn)讓，有助于更好、更快地化解風(fēng)險(xiǎn)。

市場健康發(fā)展的制度和技術(shù)條件不斷完善

個(gè)貸不良市場的健康發(fā)展，一方面要遏制債務(wù)人惡意逃廢債，另一方面要避免惡意催收等引發(fā)社會穩(wěn)定問題。近年來，中國法律制度和信用體系不斷健全、金融科技快速發(fā)展，市場健康發(fā)展的制度和技術(shù)條件正在逐漸具備。

個(gè)人破產(chǎn)制度逐步完善，個(gè)貸處置司法效率不斷提升。2019年7月，國家發(fā)改委等13個(gè)部門聯(lián)合印發(fā)《加快完善市場主體退出制度改革方案》，提出分步推進(jìn)建立自然人破產(chǎn)制度。溫州市開展的“個(gè)人債務(wù)集中清理”被作為個(gè)人破產(chǎn)制度的試點(diǎn)。隨后，溫州中院公布了《關(guān)于個(gè)人債務(wù)集中清理實(shí)施意見》，通報(bào)了全國首例個(gè)人破產(chǎn)實(shí)質(zhì)功能和相當(dāng)程序的個(gè)人債務(wù)集中清理案件情況。2020年8月，中國首部個(gè)人破產(chǎn)法規(guī)《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)個(gè)人破產(chǎn)條例》獲得通過。在個(gè)貸處置的司法效率方面，2017年，筆者在深圳調(diào)研時(shí)了解到，福田區(qū)法院針對信用卡逾期筆數(shù)多、法律救濟(jì)成本高的情況，建立了類案全流程辦理平臺，處理流程從8個(gè)月縮短到4個(gè)月，實(shí)現(xiàn)了在線開庭、在線送達(dá)判決結(jié)果、在線執(zhí)行涉案資產(chǎn)。這種做法在多地都有嘗試，大大提高了個(gè)貸案件的司法效率。

社會信用體系不斷健全。去年12月，中共中央發(fā)布《法治社會建設(shè)實(shí)施綱要（2020-2025年）》，提出健全公民和組織守法信用記錄，建立以公民身份證號碼和組織機(jī)構(gòu)代碼為基礎(chǔ)的統(tǒng)一社會信用代碼制度；完善誠信建設(shè)長效機(jī)制，健全覆蓋全社會的征信體系，建立完善失信懲戒制度；結(jié)合實(shí)際建立信用修復(fù)機(jī)制和異議制度，鼓勵(lì)和引導(dǎo)失信主體主動(dòng)糾正違法失信行為。隨后，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步完善失信約束制度構(gòu)建誠信建設(shè)長效機(jī)制的指導(dǎo)意見》發(fā)布，進(jìn)一步規(guī)范和健全失信行為認(rèn)定、記錄、歸集、共享、公開、懲戒和信用修復(fù)等機(jī)制。在立法方面，地方政府先行先試。截至2020年末，上海、河北、遼寧等多地已出臺省級社會信用相關(guān)地方性法規(guī)。中國個(gè)人征信體系不斷健全。2018年2月和去年12月，人民銀行先后發(fā)放兩張個(gè)人征信牌照，即百行征信和樸道征信，分別在深圳和北京注冊成立，對人民銀行征信系統(tǒng)形成有效補(bǔ)充。

金融科技發(fā)展可以為個(gè)人不良貸款處置提供技術(shù)支持。近年來，中國金融科技公司發(fā)展迅速。金融科技公司利用來自金融、第三方支付、消費(fèi)、社交等多方面的大數(shù)據(jù)信息，結(jié)合人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等技術(shù)，建立的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)可以為金融機(jī)構(gòu)貸前、貸中和貸后管理提供服務(wù)。在貸后管理中，可以提供失聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、逾期客戶畫像、共債信息推送、催收評分模型、債務(wù)人借口識別、失聯(lián)客戶信息修復(fù)等多種產(chǎn)品。例如，個(gè)人不良貸款中的失聯(lián)客戶比例極高，因而提高客戶的可聯(lián)系性是回款的基礎(chǔ)。金融科技公司可以通過各種信息渠道幫助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對失聯(lián)客戶的召回，從而明顯提高不良貸款的回款率。

整合社會資源，逐步健全個(gè)人不良貸款處置機(jī)制

近年來，中國不良資產(chǎn)市場的市場容量明顯增大，參與主體大幅增多，市場交易日益活躍，市場已具備了進(jìn)一步細(xì)分和提高專業(yè)化水平的基礎(chǔ)。短期來看，個(gè)人不良貸款市場作為一個(gè)剛起步的新市場，供給方金融機(jī)構(gòu)化解風(fēng)險(xiǎn)的需求較為強(qiáng)烈，而需求方資產(chǎn)管理公司對于承接處置個(gè)人不良貸款客觀上還存在不少困難。諸如個(gè)人不良貸款的定價(jià)、處置經(jīng)驗(yàn)不足；個(gè)人不良貸款筆數(shù)多、單筆金額低，以傳統(tǒng)方式處置成本較高、投訴糾紛較多，易帶來公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；不能二次轉(zhuǎn)讓的規(guī)定會降低處置機(jī)構(gòu)的資金周轉(zhuǎn)率、增加處置成本；與個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓配套的風(fēng)險(xiǎn)評級、資產(chǎn)定價(jià)等機(jī)制尚需進(jìn)一步完善。個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)也為市場催收機(jī)構(gòu)、數(shù)據(jù)公司等個(gè)貸處置服務(wù)商提供了規(guī)范發(fā)展、用其所長的難得機(jī)遇，這些機(jī)構(gòu)參與態(tài)度普遍積極。資產(chǎn)管理公司作為聯(lián)結(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方、債務(wù)人、服務(wù)機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵市場主體，一方面需要加強(qiáng)與監(jiān)管部門、商業(yè)銀行及銀登中心的溝通交流，另一方面需要與征信公司、資產(chǎn)處置的下游服務(wù)商、數(shù)據(jù)公司等建立良好的合作關(guān)系，通過整合社會資源、發(fā)揮市場合力，逐步建立健全適應(yīng)個(gè)人不良貸款處置的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、流程化、合規(guī)化經(jīng)營，提高處置效率、降低處置成本，推動(dòng)中國居民部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效快速化解。

（作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司首席不良資產(chǎn)研究員。本文不代表所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)；編輯：王延春）