存款期限越長，利率越高，似乎是符合人們理所當然的“常識”。然而，隨著我國利率市場化的不斷推進，這種“常識”正在被打破。
據(jù)中國銀行國際金融研究所統(tǒng)計，截至2016年7月31日，我國主要17家銀行平均5年期存款利率為2.94%，3年期存款利率為2.9%，兩者差值為0.04%。部分銀行存款利率甚至出現(xiàn)“倒掛”，如渤海銀行5年期存款利率為3%，而3年期利率為3.25%。
商業(yè)銀行的3年期存款利率和5年期存款利率的水平非常接近，甚至出現(xiàn)“倒掛”，這種金融現(xiàn)象該如何解釋，今年還會進一步降息嗎？
利率倒掛現(xiàn)象反映銀行認為未來資金面將持續(xù)寬松
中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者：“這種倒掛現(xiàn)象主要是因為利率市場化，銀行融資結構變化以及對未來利率的下調預期。”
“存款利率市場化改革之前，定期存款的期限溢價很大程度上是由人民銀行設定的基準利率決定的，其存在被高估的成分，沒有反映市場真實的供需情況。存款利率定價的上限放開以來，商業(yè)銀行間的競爭日趨激烈，導致了期限溢價整體收窄?！毙軉④S認為，“從總體上看，定期存款的期限溢價隨著期限增加呈逐步下降趨勢。”
所謂存款期限溢價，主要反映在某一個區(qū)間段，銀行存款每增加一個月，銀行要為此多付出的利息成本。期限溢價越高，成本越高。計算方法是用利率差/期限差，如3~6個月的期限溢價是用6個月的存款利率減去3個月的存款利率再除以3。
“隨著大額存單和債券市場的發(fā)展，銀行通過非存款，即金融市場融資的比例穩(wěn)步提升，通過主動滾動負債支持長期資產配置的期限轉換能力顯著提高，這大大降低了銀行通過高息招攬長期存款的意愿?！毙軉④S分析說，“另外，中長期存款利率倒掛反映出銀行認為未來資金面將持續(xù)寬松，通過滾動融資方式籌集資金的成本要明顯低于鎖定利率的長期定期存款?！?/p>
熊啟躍告訴記者，這個現(xiàn)象非常值得注意，“中長期存款利率出現(xiàn)倒掛，盡管只是一個比較小的指標，但也反映了對未來經(jīng)濟疲軟的預期。人們更加熱衷于短期投資，也不愿把資金投向實體經(jīng)濟。”
安徽舒城商業(yè)銀行許權勝也告訴記者：“利率市場化后，貸款利率也相應下降了，也會導致中長期存款利率倒掛，再加上經(jīng)濟增速下調預期，銀行也不太愿意對中長期存款設定太高的利率?！?/p>