澎湃新聞記者 汪琦雯


200億營收規(guī)模白酒企業(yè)一季度業(yè)績集體報喜。


4月28日晚間，江蘇洋河酒廠股份有限公司 （002304.SZ，洋河股份）與瀘州老窖股份有限公司（000568.SZ，瀘州老窖）分別披露2022年第一季度報告，其中，洋河營收同比（較上年同期）增長23%，凈利潤增長29%。


4月27日，山西杏花村汾酒廠股份有限公司（600809.SH，山西汾酒）也公告2022年一季報，營收同比增近44%至105億元。


4月29日，洋河股份（002304.SZ）開盤大幅高開，迅速漲停，報收159.06元，總市值2397億元；瀘州老窖（000568.SZ）高開低走，收跌1.53%，報收210.73元，總市值3101億元；山西汾酒（600809.SH）以平盤報收，報272元，總市值3319億元。


上年預(yù)收貨款拉高一季度業(yè)績？


今年一季度，洋河股份營收130.26億元，同比增加23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤49億元，同比增長29%，一季度營收、凈利潤均創(chuàng)新高。


山西汾酒今年一季度營收105.3億元，同比增長43.62%，今年第一季度營收同樣超過2021年全年營收的一半；凈利潤大增約70%至37.1億元。


相比之下，瀘州老窖今年一季度表現(xiàn)略顯遜色，營收63.12億元，同比增加26.15%；凈利潤為28.76億元，同比增加32.72%。盡管同比增速不低，但營收、凈利潤仍與另兩家有較大差距，特別是營收還不到洋河股份的一半。


值得注意的是，今年一季度，洋河股份的合同負(fù)債較期初下降了38%，而據(jù)年報數(shù)據(jù)，2021年末，公司的合同負(fù)債較2021年初暴增70億至158億元。這表示，洋河股份去年預(yù)收的經(jīng)銷商貨款在一季度發(fā)貨后確認(rèn)，即約60億元計入了今年一季度收入，還有近98億元合同負(fù)債未釋放。另一方面，這也意味著洋河股份的渠道議價能力較強(qiáng)。


同時，洋河股份期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期比上期下降204.87%，主要是由于上年末預(yù)收經(jīng)銷商貨款增加，本期經(jīng)營活動流入現(xiàn)金減少?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額本期比上期下降3268.04%，主要由于本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少。


這表明，經(jīng)銷商打款主要發(fā)生在去年第四季度，而各項費(fèi)用結(jié)算與收入確認(rèn)都發(fā)生在今年第一季度，導(dǎo)致報告期內(nèi)洋河股份的現(xiàn)金流環(huán)比大幅下滑。


山西汾酒與瀘州老窖同樣釋放了近半數(shù)的合同負(fù)債。山西汾酒今年一季度的合同負(fù)債減少了47%，去年末合同負(fù)債約73.8億元，意味著上年預(yù)收的貨款有超34億確認(rèn)為今年一季度的營收，剩約39億元貨款沒有釋放。


此外，山西汾酒此前披露了一季度經(jīng)營情況，報告期內(nèi)，公司在省外市場營收66.27億元，省內(nèi)市場則為38.54億元。按產(chǎn)品來看，第一季度，汾酒（以青花汾酒為代表）98.72億元，系列酒（以杏花村酒為代表）收入2.6億元，配制酒（以竹葉青酒為代表）營收3.47億元。值得一提的是，汾酒第一季度的營收從2020年起每年增加約30億元。


同樣瀘州老窖的合同負(fù)債也較期初減少了約49%，上年末合同負(fù)債約35億元，將去年未確認(rèn)的約17億元結(jié)算入今年一季度。不過，從近5年的年報來看，瀘州老窖往往在第四季度發(fā)力。


白酒營收200億門檻


從2021年年報來看，除去茅臺和五糧液的領(lǐng)先位置，洋河股份早已站穩(wěn)200億元營收，瀘州老窖略微領(lǐng)先山西汾酒。


根據(jù)洋河股份2021年年報，報告期內(nèi)，洋河股份營收創(chuàng)下253.5億元的新高，同比增長20.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤75.08億元，同比微增0.34%。洋河股份分紅超過去年凈利潤的60%，擬每10股派30.00元（含稅），預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利為45.19億元（含稅）。


2021年，張聯(lián)東治下的洋河股份，一改連續(xù)兩年營收同比下滑的頹勢，營業(yè)收入重返雙位數(shù)增長。年報指出，公司銷售規(guī)模居行業(yè)前三位。2022年，公司目標(biāo)營收同比增長15%以上。


去年，洋河股份推進(jìn)高端化與品牌化戰(zhàn)略，聚焦海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢之藍(lán)大單品，同時給品牌“瘦身”，清理了715個SKU（產(chǎn)品條碼）。


反映到報表端，2021年洋河的中高檔酒（以“海天夢”為代表）營收同比增加了近22%至215.2億元；普通酒（以洋河大曲、雙溝大曲為代表）營收31.2億元，同比增加16%。白酒的產(chǎn)、銷量也從連續(xù)兩年同比負(fù)增長恢復(fù)到同比雙位數(shù)增長，其中白酒產(chǎn)量同比增長26%至20萬噸，銷量同比增加18%至18萬噸。


洋河股份2021年銷售情況


但值得注意的是，洋河股份近3年來凈利潤增長萎靡不振。2019年，洋河股份的凈利潤同比下滑9.02%；2020年與2021年，公司凈利潤分別同比增1.35%、0.34%。此外，洋河股份去年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤73.73億元，同比增長30.44%。


洋河股份歷年凈利潤及增長率情況。