作為房地產證券化的重要手段，REITs產品近年來廣受國內市場關注。中國公募REITs市場發(fā)展空間如何？應著重在哪些方面加強公募REITs市場建設？投資者亟待獲取問題的答案。
昨日，北京大學光華管理學院REITs課題組發(fā)布《中國公募REITs發(fā)展研究——投資者的視角》(下稱《報告》)，從REITs對投資者的意義、全球REITs市場表現(xiàn)等多個視角審視公募REITs的作用，并給中國公募REITs市場建設提出建議。
《報告》指出，REITs對于一、二級投資者、機構與個人投資者都具有重要意義。對于一級市場投資者而言，資本的收益和退出是社會資本考慮是否介入不動產項目的兩個重要問題，而REITs為社會資本提供了新的退出渠道；對二級市場投資者，REITs為投資者提供了幾乎完美的替代途徑，因為REITs相比直接不動產投資有著更高的流動性、更低的交易成本和更低的交易門檻；對機構投資者，資管新規(guī)下，REITs可成為機構投資者合規(guī)資產的新選擇；對個人投資者，REITs則可為居民的財產性收入提供大類資產，充分體現(xiàn)普惠性。
此外，《報告》還指出。從短期看，REITs價格與不動產價格之間的相關性較低，受到股票市場波動的影響較大。但從長期看，REITs市場的價格與不動產的價格之間從長期看有著緊密的關聯(lián)，可以將長期REITs投資作為長期直接不動產投資的替代。長期來看由于具有相同的底層資產，REITs和不動產市場最終都會調整自身的價格與變化的基本面相一致。
同時，REITs價格還具有領先于不動產市場價格的特點。在影響不動產價格的因素發(fā)生變化之后，由于流動性好、交易量大、交易成本低，REITs市場的價格變動先于不動產市場，不動產市場的價格調整更為緩慢，因此REITs市場具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，可以成為不動產市場價格的“錨”。