據(jù)央視新聞，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)3月31日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定再提前下達(dá)一批地方政府專項(xiàng)債額度，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資；部署強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)的金融支持；要求加大對(duì)困難群體相關(guān)補(bǔ)助政策力度。
從金融領(lǐng)域支持中小企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新政策來(lái)說，增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬(wàn)億、支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券用于發(fā)放小微貸款、引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬(wàn)億元、促進(jìn)中小微企業(yè)全年應(yīng)收賬款融資8000億元，四項(xiàng)金融領(lǐng)域大招合計(jì)超過了3萬(wàn)億。
中信證券明明團(tuán)隊(duì)解讀：
政治局會(huì)議之后，國(guó)常會(huì)再部署貨幣信貸和財(cái)政政策。在政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)積極的財(cái)政政策要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度后，3月31日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次明確了財(cái)政和貨幣政策，旨在進(jìn)一步擴(kuò)內(nèi)需、助復(fù)產(chǎn)、保就業(yè)、促民生。
財(cái)政政策方面，明確會(huì)進(jìn)一步下達(dá)專項(xiàng)債額度并要求力爭(zhēng)在二季度內(nèi)發(fā)現(xiàn)完畢。政治局會(huì)議要求提高赤字率、增加地方政府專項(xiàng)債新發(fā)額度、發(fā)行特別國(guó)債后，但在“兩會(huì)”之前，財(cái)政政策可以發(fā)揮的空間相對(duì)有限，本次進(jìn)一步下達(dá)新增專項(xiàng)債額度，預(yù)計(jì)是在去年額度的基礎(chǔ)上提高發(fā)行比例，可能首先會(huì)發(fā)滿去年專項(xiàng)債新發(fā)額度。專項(xiàng)債是政治局會(huì)議后首個(gè)落地的政策細(xì)項(xiàng)，預(yù)計(jì)后續(xù)特別國(guó)債的發(fā)行也將落地。此外，穩(wěn)就業(yè)、保民生、擴(kuò)內(nèi)需方向上，財(cái)政政策進(jìn)一步減稅降費(fèi)、加大社會(huì)救助和失業(yè)補(bǔ)助的力度。
貨幣政策仍然堅(jiān)持小微企業(yè)定向支持取向。貨幣政策方面，繼2月25日央行增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度5000億元后，再次增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬(wàn)億，根據(jù)《近期再貸款政策點(diǎn)評(píng)—再貸款政策知多少》的測(cè)算，本次提高額度后預(yù)計(jì)再貸款再貼現(xiàn)總額度為2.85萬(wàn)億，目前的余額在1.2萬(wàn)億左右；強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)；支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券用于發(fā)放小微貸款、促進(jìn)中小微企業(yè)全年?duì)I收賬款融資8000億元等信貸政策都將有力支持小微企業(yè)信貸投放。
國(guó)常會(huì)再提“再貸款+定向降準(zhǔn)”的結(jié)構(gòu)型貨幣政策組合，定向政策之外仍需總量寬松支持。在眾多定向支持小微企業(yè)的貨幣信貸政策中，“引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬(wàn)億元”的目標(biāo)并不是定向針對(duì)小微企業(yè)，如果按信用債凈融資規(guī)?？?，這一目標(biāo)并不難完成，但如果按社融口徑企業(yè)債券凈融資規(guī)模來(lái)看，貨幣政策則仍然需要加大逆周期力度來(lái)維持低利率環(huán)境便利企業(yè)融資。
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