日前，平安銀行公告了公開發(fā)行不超過260億元A股可轉(zhuǎn)債的預(yù)案，每張面值100元，按面值發(fā)行，存續(xù)期限為發(fā)行之日起六年。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價格不低于可轉(zhuǎn)債募集說明書公告之日前二十個交易日公司股票交易均價和前一個交易日股票交易均價，以及最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)和股票面值。

　　這是今年繼民生銀行以來，第2家公告可轉(zhuǎn)債預(yù)案的上市股份制商業(yè)銀行。業(yè)內(nèi)分析，市場風(fēng)格趨向盈利穩(wěn)健的資產(chǎn)，近1倍PB銀行股的可轉(zhuǎn)債，預(yù)計將繼續(xù)受到追捧。

　　為什么近期銀行普遍選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債？

　　在金融降杠桿的背景下，央行推出MPA考核體系、各金融子行業(yè)監(jiān)管新規(guī)持續(xù)落地、商業(yè)銀行對資本補充顯得特別迫切，中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，優(yōu)化銀行資本補充工具，適當(dāng)拓寬銀行融資來源，對銀行滿足更好資本充足率監(jiān)管要求、優(yōu)化資金來源、降低綜合負債成本，增強抵御風(fēng)險能力等都有好處。

　　今年2月，證監(jiān)會再融資新規(guī)發(fā)布后，可轉(zhuǎn)債成為鼓勵品種，較定增、配股等其他資本工具發(fā)行周期短，發(fā)行風(fēng)險小，逐漸成為當(dāng)前市場環(huán)境下銀行補充資本的重要選擇。

　　記者通過搜集公開信息發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債從公告預(yù)案到完成發(fā)行一般需要一年左右，加上發(fā)行后六個月內(nèi)不能轉(zhuǎn)股，真正補充資本也要一年半以后，同時需要平安銀行的股價高于約定的轉(zhuǎn)股價格時，投資者才會選擇轉(zhuǎn)股。平安銀行在此時拋出發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方案，一方面反映了目前平安銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展與轉(zhuǎn)型過程中急切的資本需求，另一方面，也說明了平安銀行對未來資本市場表現(xiàn)及投資者實現(xiàn)轉(zhuǎn)股充滿信心。

　　為什么投資者熱捧可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品？

　　記者通過整理平安銀行的公告文件發(fā)現(xiàn)，平安銀行原股東具有可轉(zhuǎn)債的優(yōu)先配售權(quán)，這一定程度上保障了原股東的利益，降低了銀行資本補充對原股東權(quán)益的攤薄影響。目前，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行原股東對可轉(zhuǎn)債發(fā)行普遍持支持態(tài)度。銀行的可轉(zhuǎn)債議案在股東大會上的贊成比例都在95%以上。

　　同時，優(yōu)先配售后余額部分采用網(wǎng)上向公眾投資者發(fā)售與網(wǎng)下對機構(gòu)投資者配售發(fā)行相結(jié)合的方式進行。

　　事實證明，投資者對可轉(zhuǎn)債熱情頗高，可轉(zhuǎn)債的中簽率持續(xù)走低。今年3月，光大銀行300億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率僅為0.5%，而本月剛剛完成發(fā)行的國泰君安70億元可轉(zhuǎn)債，網(wǎng)上中簽率進一步下降為0.08%，堪比“打新股”。這種熱烈的市場情緒主要還是源自可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品本身的投資屬性與盈利預(yù)期?？赊D(zhuǎn)債兼具股、債雙重屬性，屬“進可攻、退可守”的穩(wěn)健品種。一方面，可轉(zhuǎn)債可以像股票一樣，在證券交易所直接買賣交易，存續(xù)期間可以獲得債券利息；另一方面，當(dāng)銀行股價上漲時，投資者又可以把可轉(zhuǎn)債按照事先約定好的價格轉(zhuǎn)為普通股，從而分享股票上漲的收益。由此可見，投資者追捧可轉(zhuǎn)債順理成章。

　　而對于機構(gòu)投資者而言，銀行轉(zhuǎn)債交易價值和長期配置價值更為突出。銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模大、流動性充足。據(jù)WIND數(shù)據(jù)，目前銀行板塊2017年動態(tài)PB大約為 0.88倍，行業(yè)整體股息率超過4.3%。在2017年行業(yè)基本面邊際改善的背景下，銀行板塊估值仍有繼續(xù)提升的空間，一旦迎來風(fēng)口，銀行可轉(zhuǎn)債將為機構(gòu)投資者帶來長期超額回報。

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